EXECUTIVE SUMMARY
- Fino al 2019, la disinflazione globale ha spinto verso il basso gli investimenti aziendali.
- Tuttavia, dal 2020, il ritorno dell'inflazione non è riuscito a invertire la tendenza.
- Questo è paradossale perché le società non sono mai andate così bene in termini di margini di profitto netto, rendimento del capitale investito, costo del finanziamento e tassazione effettiva degli utili.
- Invece, il CAPEX è stato sminuito dall'accumulo di liquidità, dal riacquisto di azioni proprie e dai dividendi. Accanto alle vischiose aspettative di inflazione a lungo termine, l'aumento della concentrazione (potere di mercato) e i fattori soggettivi sono le spiegazioni più plausibili per la debolezza degli investimenti.
- Se questa debolezza dovesse persistere, potrebbe ritorcersi contro l'inflazione