EXECUTIVE SUMMARY
In un mondo incerto, è essenziale diversificare i portafogli di investimento. Ma non è sempre facile. Quando più mercati di asset rischiosi salgono simultaneamente, spesso è segno che si sta accumulando il rischio di un crollo su larga scala dei valori degli asset; un modo innovativo di misurare la dipendenza tra i risultati nei mercati di asset rischiosi e il modo in cui la utilizziamo per analizzare il comportamento recente di questi mercati:
- La misurazione della dipendenza tra i risultati nei mercati degli asset rischiosi è essenziale per la gestione del rischio e la diversificazione del portafoglio.
- La co-varianza a coppie tra i rendimenti giornalieri, settimanali e mensili, la metrica di co-movimento più comunemente utilizzata, non riesce a far fronte ai fatti stilizzati che caratterizzano i mercati finanziari (distribuzione a coda grassa dei rendimenti periodici, dipendenza non lineare, cluster di volatilità, percorso parabolico seguito dai rendimenti periodici nella fase finale di una bolla.
- Per ovviare a tali carenze, abbiamo costruito un indicatore di co-movimento multi-asset basato su momenti di ordine superiore a 2 e sui rendimenti tendenziali di 40 classi di attività.
- Questo indicatore proprietario tende a raggiungere un picco e poi a cadere precipitosamente quando l'MSCI World raggiunge un punto di massimo storico.
- L'indicatore mostra che l'ascesa al picco di fine 2021 dell'MSCI World è stata guidata in modo molto limitato dalle azioni statunitensi (in ordine decrescente: NASDAQ 100, NASDAQ, S&P homebuilders index, NASDAQ biotech, S&P 500). Avendo guidato i mercati al rialzo, questi sono i settori chiave da tenere d'occhio in quanto i mercati sono alla ricerca di una direzione dall'inizio del 2022.