EXECUTIVE SUMMARY
- 60/40: Non è finita finché non è finita. Il 2022 ha ribaltato il copione della tradizionale suddivisione del portafoglio 60/40, con l'inflazione e le dinamiche di crescita che hanno trasformato la correlazione tradizionalmente negativa tra azioni e obbligazioni in una positiva. Ma non ci aspettiamo che ciò duri: con i livelli di inflazione che probabilmente si stabilizzeranno nel medio periodo, le aspettative di inflazione che rimangono ancorate alla credibilità ancora forte delle banche centrali e gli shock economici che dovrebbero rimanere trainati dalla domanda, le correlazioni azionarie-obbligazionarie dovrebbero tornare in territorio negativo, promettendo effetti positivi di diversificazione.
- Guardando oltre le azioni e le obbligazioni, anche gli asset privati offrono un vantaggio di diversificazione grazie all'impegno di capitale a lungo termine, ma solo se detenuto fino alla scadenza. In definitiva, sono anche esposti a dinamiche economiche fondamentali simili a quelle delle loro controparti scambiate.
- La diversificazione internazionale aiuta, soprattutto in un mondo caratterizzato da crescenti divergenze, frammentazione e protezionismo. Ma non è sufficiente isolare i portafogli da eventi di coda estremi dell'1%, in particolare quando le recessioni sono globali.
- Anche la diversificazione settoriale è fondamentale, considerando l'aumento del rischio di concentrazione settoriale della maggior parte dei mercati azionari e societari. Una buona suddivisione settoriale è un utile strumento di protezione dai ribassi, anche se non molto di un potenziatore del rendimento...