EXECUTIVE SUMMARY
- In primo luogo, riducendo unilateralmente a zero le sue tariffe industriali all'importazione, la Svizzera diventa una delle economie più aperte del mondo. A partire dal 1° gennaio 2024, la Svizzera abolirà unilateralmente i dazi all'importazione su quasi tutti i prodotti industriali, il che potrebbe portare a un aumento delle importazioni di circa il 12,3% o di 38,2 miliardi di dollari all'anno. In ultima analisi, ciò dovrebbe rafforzare il vantaggio competitivo delle aziende svizzere nella produzione e nell'assemblaggio sulla scena mondiale.
- In secondo luogo, le principali banche centrali rimarranno in attesa fino all'estate del 2024. La prossima settimana è la settimana delle banche centrali. Ci aspettiamo che la Fed, la BCE e la BoE mantengano i tassi d'interesse ai livelli attuali. Con il perdurare della disinflazione e l'aumento delle prove di un rallentamento economico, ci aspettiamo che le banche centrali si fermino per ben sei mesi prima che la Fed (a giugno 2024), la BCE (a luglio) e la BoE (a settembre) inizino a tagliare i tassi d'interesse. Entro dicembre 2025, i tassi di riferimento dovrebbero essere al 3,75% per la Fed, al 2,75% per la BCE e al 4% per la BoE, che sta combattendo contro l'inflazione più vischiosa e la crescita dei salari.
- In terzo luogo, la Fed sta imparando dai cicli di inasprimento del passato. Ecco i quattro punti chiave dei nove episodi di inasprimento della Fed dal 1972: il pieno impatto della stretta monetaria continuerà a indebolire la crescita del PIL per altri 12 mesi, la rapida disinflazione questa volta è atipica e supporta decisamente la narrativa dell'atterraggio morbido, i principali canali di trasmissione (edilizia abitativa e prestiti alle imprese) funzionano secondo i libri di testo, né più né meno) questa volta la politica fiscale dissoluta sta chiaramente distorcendo la stretta monetaria.