Sumário executivo

• Os investidores hoje enfrentam riscos climáticos duplos que decorrem tanto da transição para uma economia sustentável quanto da crescente gravidade dos eventos climáticos físicos. Os riscos de transição surgem de rápidas mudanças políticas, inovações tecnológicas e comportamentos de mercado em evolução, enquanto os riscos físicos incluem os impactos prejudiciais de condições climáticas extremas, elevação do nível do mar, secas prolongadas ou perdas de produtividade para trabalhadores expostos ao calor. Juntos, esses riscos aceleram a desvalorização dos ativos, potencialmente deixando-os encalhados muito antes do fim de seus ciclos de vida esperados. 
  
  
• Combustíveis fósseis não são o setor na lista de observação. Imóveis, automotivo, agricultura e indústria pesada também estão cada vez mais vulneráveis ​​devido a padrões de energia mais rigorosos, rápidos avanços tecnológicos e medidas regulatórias mais rigorosas. Nesse contexto, os investidores precisam reavaliar seus portfólios em uma gama diversificada de indústrias para capturar totalmente o impacto potencial das interrupções relacionadas ao clima. 
  
  
• Para identificar quais setores estão em maior risco, integramos três cenários de transição do NGFS (Baseline, Net Zero 2050 e Transição Atrasada) em dois métodos tradicionais de avaliação financeira: Fluxo de Caixa Descontado (DCF) e Índice de Cobertura de Juros (ICR). No cenário base, os atuais planos de Contribuição Nacionalmente Determinada são realizados e até mesmo ligeiramente melhorados, mas não conseguem atingir um caminho consistente de 2 °C. O cenário Net Zero representa um ambiente de política agressivo com metas ambiciosas de redução de carbono, levando a uma reavaliação imediata, porém mais previsível, que favorece a energia renovável, tecnologias de baixo carbono e modelos de negócios sustentáveis, ao mesmo tempo em que deixa ativos de alta emissão encalhados mais cedo. Em contraste, na Transição Atrasada, a intervenção política é adiada, desencadeando uma reprecificação repentina e desordenada de ativos quando a ação climática se torna inevitável, o que provavelmente desestabilizará os setores marrons. 
  
  
• No geral, descobrimos que os setores de tecnologia e saúde mostram resiliência em todos os cenários de transição climática nos EUA e na Europa, enquanto o setor de energia enfrenta maior vulnerabilidade devido ao aumento dos custos operacionais e pressões regulatórias. As avaliações do DCF no cenário Net Zero 2050 revelam correções significativas específicas do setor em ambos os lados do Atlântico. Nos EUA, a saúde e o consumo discricionário cairiam cerca de -16%, enquanto a energia e os recursos básicos enfrentariam declínios menores de cerca de -6% a -7%, refletindo adaptação parcial por meio de energias renováveis ​​e materiais críticos. Em contraste, na Europa, o mercado imobiliário sofreria um forte impacto de -40%, com telecomunicações (-26,3%) e bens de consumo básicos (-24,8%) também sofrendo grandes reveses. Embora os recursos básicos (-11,9%) e a tecnologia (-11,7%) se saiam melhor em comparação, esses resultados destacam as vulnerabilidades variadas que cada setor enfrenta sob políticas climáticas agressivas. Uma transição bem orquestrada pode ajudar a reduzir a escala e a velocidade das interrupções do mercado em ambas as regiões. O método ICR reforça o argumento para uma transição ordenada. No caminho Net Zero 2050, tanto os setores dos EUA quanto os europeus com requisitos de capital mais pesados ​​— como energia e serviços públicos — experimentariam declínios notáveis ​​de ICR, indicando maiores despesas de capital e preços de CO₂ mais íngremes. No entanto, em uma Transição Atrasada, recursos básicos e serviços públicos mostrariam melhorias moderadas de ICR em ambos os lados do Atlântico, refletindo o alívio de curto prazo de mudanças políticas mais lentas. No entanto, esse alívio corre o risco de agravar vulnerabilidades de longo prazo, pois reversões abruptas de políticas ou mudanças repentinas no sentimento do mercado podem, em última análise, desencadear ajustes mais acentuados e desestabilizadores para esses setores. No geral, apesar dos declínios iniciais de avaliação em setores como saúde e bens de consumo discricionários em um cenário Net Zero 2050, é o único que garante resiliência econômica de longo prazo.  
  
  
• Nesse contexto, a gestão proativa de riscos é essencial para salvaguardar o valor do portfólio de longo prazo em uma era de rápidas mudanças climáticas. A adoção antecipada de estratégias adaptativas, impulsionadas por análises abrangentes de cenários, pode ajudar os investidores a mitigar os riscos de ativos encalhados. Ao posicionar os portfólios para responder rapidamente às políticas climáticas emergentes e à dinâmica do mercado, os investidores não apenas limitam as perdas potenciais, mas também capitalizam as oportunidades apresentadas pela crescente economia verde.