Sumário Executivo

Uma guerra comercial renovada, mas contida, poderia reduzir o crescimento do comércio global em 0,6 ponto percentual em 2026, enquanto uma guerra comercial total poderia custar até 2,4 pontos percentuais. Em seu segundo mandato como presidente, Donald Trump provavelmente aumentará as tarifas sobre importações chinesas e outras importações estratégicas (para 25% no caso da China e para 5% para o resto do mundo, excluindo México e Canadá), o que diminuiria o comércio global em -0,6 ponto percentual em 2026, já que a maioria das medidas entraria em vigor a partir do segundo semestre de 2025. China e UE arcariam com a maior parte do custo, com USD 67 bilhões em exportações em risco em 2025-26, especialmente em manufatura automotiva, equipamentos de transporte e metais. Suas medidas de retaliação provavelmente atingiriam os setores farmacêutico, automotivo, de metais, agroalimentar e de maquinário dos EUA. No caso de uma guerra comercial total (tarifas de 60% sobre a China e 10% sobre o resto do mundo, incluindo México e China), o impacto aumentaria para 2,4 pontos percentuais do crescimento do comércio global.

As perspectivas para as relações EUA-China permanecem sombrias. Embora a economia dos EUA tenha sido inigualável dos anos 1970 aos 2000, sua participação no comércio global caiu de 15% para menos de 10%, enquanto a participação da China agora está acima de 15%. Paralelamente, a China ultrapassou os EUA para se tornar o maior fabricante do mundo em 2009. Embora o comércio global permaneça fortemente interligado com a economia dos EUA, devido à força do consumidor americano e à insubstituibilidade do dólar, a China emergiu como uma nova superpotência na economia global, apostando em seu papel crítico na manufatura global e em seu grande e crescente mercado interno. Nesse contexto, os confrontos entre os dois países variam de pontos geopolíticos críticos (Rússia, Taiwan, Ásia-Pacífico de forma mais ampla) a guerras comerciais e tecnológicas, à medida que avançam em diferentes agendas geoeconômicas.

Apadrinhamento americano versus doutrina "seda" da China. A China tem aplicado diplomacia econômica há décadas, com bastante sucesso. Sua doutrina "seda" era centrada no comércio e na indústria e se baseava principalmente em poder brando e influência conectiva – com exceção das recentes tensões em torno de Taiwan, o país não se envolveu em pressão/ação militar aberta. Por outro lado, o "padrinho" americano se apoia em quatro pilares: (i) um compromisso inabalável de proteger os interesses nacionais centrais a todo custo (ou seja, a política "América Primeiro" de Donald Trump, que foi silenciosamente mantida pela administração Biden), (ii) garantir lealdade dentro da rede de aliados históricos, (iii) uma postura econômica e militar ativa contra rivais e (iv) expandir a influência e controle americanos em novos domínios (por exemplo, espaço, tecnologia, IA etc.).

O alinhamento com os EUA é custoso para a UE, que precisa encontrar seu próprio caminho (verde) na nova ordem geoeconômica. Embora os EUA e a UE compartilhem uma posição comum em questões geopolíticas, seus interesses econômicos não estão alinhados. A UE não se comprometeu totalmente a estabelecer uma barreira conjunta de comércio e investimento com os EUA contra a China, e a China continua a adquirir empresas da UE, mesmo com os EUA adotando uma abordagem mais restritiva contra o capital chinês. No entanto, vemos uma correlação de 79% entre os EUA impondo tarifas à China e a UE impondo tarifas à China um ano depois, e uma correlação de 76% entre ações de medidas não tarifárias dos EUA e da UE contra a China no mesmo ano. Essas são mais custosas para a UE: as tarifas impostas à China custam aos EUA o equivalente a 4% de suas importações chinesas, em comparação com 6,4% ao ano para a UE. No entanto, a própria UE não está segura das medidas protecionistas dos EUA. A ambivalência em relação à China também decorre de divisões internas na UE. Há um risco de que os EUA e/ou a China sigam uma estratégia de dividir para conquistar, explorando divisões internas europeias para buscar acordos bilaterais que melhorariam suas próprias posições de negociação contra o bloco. Há uma maneira para a UE navegar por essa tempestade: o bloco, que direcionou 35% de seus subsídios para a transição em 2023, deve alavancar suas políticas verdes como sua principal ferramenta de diplomacia econômica para apoiar suas indústrias e alcançar suas metas climáticas.

O uso da diplomacia econômica pelos governos está tornando as cadeias de suprimentos mais complexas, mas abre caminho para novos campeões comerciais. Nos últimos dois anos, os fluxos comerciais bilaterais entre países geopoliticamente próximos têm aumentado gradualmente (+2 pontos percentuais para 60% do comércio global). Enquanto as importações dos EUA estão se afastando da China, a China tem exportado mais para seus próprios parceiros geopoliticamente próximos, como Rússia, Cingapura, Vietnã, Emirados Árabes Unidos e Arábia Saudita. Essa reconfiguração nos fluxos comerciais globais sugere que os padrões de comércio podem estar se tornando mais complexos. Nosso índice de complexidade da cadeia de suprimentos, que leva em consideração mudanças nos fluxos comerciais, distância geográfica, alinhamento geopolítico e nossas classificações de risco país, mostra que a complexidade da cadeia de suprimentos em 2023 aumentou 2x em comparação com 2017, ou 6x em comparação com os anos da pandemia. Em meio a essa complexidade e à nova ordem geoeconômica, os países estão buscando se posicionar como centros de comércio de próxima geração. Observando eficiência, conectividade e potencial comercial, identificamos 25 centros de comércio de próxima geração na Ásia e países de médio porte em rápido crescimento com centros de manufatura ou logística já estabelecidos (por exemplo, Malásia, Vietnã, Indonésia, Filipinas, Emirados Árabes Unidos etc.). Espera-se que essas 25 economias aumentem sua participação nas exportações globais em +1,6 ponto percentual nos próximos cinco anos, alcançando USD 1,274 bilhões. À medida que esses centros crescem para representar até 21,3% de todas as exportações globais até 2029, eles também precisarão investir USD 120 bilhões apenas em infraestrutura portuária para manter seu impulso.

Escolhendo lados: Ásia e África estão mais próximas da China e os EUA estão perdendo influência na América Latina. Ao observar os centros de comércio de próxima geração e outros grandes laços geopolíticos, comerciais e de investimento transfronteiriço das economias com os EUA e a China, respectivamente, calculamos pontuações de distância geoeconômica em relação a ambos os países. Nossas pontuações variam de 0 (muito próximo) a 1 (muito distante) e mostram que a esfera de influência da China inclui mais centros de comércio de próxima geração do mundo emergente, enquanto a maioria dos países tradicionais do "Norte Global" permanece mais próxima dos EUA. Não surpreendentemente, o Reino Unido é o país mais próximo dos EUA, seguido pela Irlanda e Holanda, com o Canadá em 4º lugar e o México apenas em 28º. A maioria das nações africanas e asiáticas está mais próxima da China (em média 0,5 para nações africanas contra 0,7 de distância com os EUA e 0,4 para nações asiáticas contra 0,6 de distância com os EUA). Após Hong Kong, o Canadá é a segunda economia mais próxima da China – conseguindo permanecer próxima de ambas as superpotências. Austrália, Coreia do Sul e Grécia estão entre as outras nações que conseguiram manter a mesma distância com os EUA e a China. Eles estão geopoliticamente mais próximos dos EUA, mas mantêm relações comerciais e de investimento muito fortes com a China – uma posição que pode se tornar cada vez mais desconfortável e forçá-los a escolher um lado, caso a nova ordem geoeconômica centrada no confronto EUA-China se deteriore significativamente. Mesmo em um cenário de guerra comercial intensificada entre os EUA e a China (e além), as oportunidades de negócios continuarão relativamente mais elevadas nos novos centros de comércio, já que a China continuará a investir e os EUA aumentarão seus fluxos comerciais com eles, pois serão relativamente mais atraentes do que a China.