Allianz Trade Insolvency report

• Secondo Allianz Trade, le insolvenze aziendali globali cresceranno del +6% nel 2025 e del +3% nel 2026, dopo un significativo aumento del +10% nel 2024.
• Il rischio di un ritardo nella riduzione dei tassi di interesse, il prolungato clima di incertezza e la debole ripresa della domanda, sono tre fattori sono che spiegano questa crescita.
• I tassi di interesse relativamente alti e la minaccia di una guerra commerciale potrebbero spingere le insolvenze aziendali globali ancora più in alto nei prossimi due anni.
• In Italia oltre 14.000 aziende a rischio di insolvenza nel 2025, e altrettante nel 2026.

Secondo Allianz Trade, il leader mondiale nell’assicurazione del credito commerciale, le insolvenze aziendali globali continueranno a crescere nei prossimi due anni. Dopo un aumento del +10% nel 2024, si prevede un ulteriore incremento del +6% nel 2025 e del +3% nel 2026.
Questi dati porterebbero a cinque gli anni consecutivi di crescita delle insolvenze (2022-2026).

In Italia, la ripresa delle insolvenze aziendali è aumentata significativamente nella seconda metà del 2024, registrando uno dei maggiori incrementi - a livello globale – ovvero, +45%, rispetto al +9% del 2023.

È interessante notare che questa accelerazione è il risultato di un aumento a doppia cifra registrato in tutti i settori. In particolare, quelli più colpiti sono le costruzioni (+62%), il manifatturiero (+58%), il commercio (+50%) e l’ospitalità (+39%), quest’ultimo è anche l’unico settore ad aver superato ampiamente il numero di insolvenze registrato nel periodo 2012-2019.

L’analisi di Allianz Trade prevede anche che questa tendenza prosegua in Italia, dove le insolvenze aziendali sono ancora al di sotto del livello pre-pandemia (-8%, alla fine del 2024), a differenza della maggior parte degli altri Paesi europei. La persistente debolezza della crescita economica - prevista per il 2025 e il 2026 - e un sostegno limitato dalla politica monetaria, contribuiscono al rialzo nel prossimo periodo, che potrebbe portare, secondo quanto previsto dallo studio, a 14.000 i casi nel 2025 (+17%) e a 14.300 quelli nel 2026 (+2%).

Guardando al futuro, gli esperti di Allianz Trade prevedono un ulteriore aumento delle insolvenze aziendali nel 2025 e nel 2026, e diventerebbero così cinque gli anni consecutivi di crescita (2022-2026).

"Riteniamo che le insolvenze aziendali globali aumenteranno del +6% nel 2025 e del +3% nel 2026, a causa di un ritardo nella riduzione dei tassi di interesse, all'aumento dell'incertezza e alla debole domanda. Tassi di interesse relativamente alti potrebbero mettere sotto pressione i settori e le aziende con un alto livello di indebitamento, così come quelli che affrontano sfide finanziarie specifiche – come la transizione verde, la competizione con l'IA o le frizioni nella supply chain. Allo stesso tempo, l'incertezza prolungata potrebbe indurre le aziende ad adottare un atteggiamento attendista, riducendo l'attività a scapito delle imprese già fragili. Inoltre, ci sono altri fattori di rischio, come la persistente mancanza di slancio economico e lo smaltimento post-Covid dell'arretrato di insolvenze. L'ambiente imprenditoriale è raramente stato così complesso e volatile, e le aziende devono rimanere vigili per evitare i conseguenti rischi di insolvenza", spiega Aylin Somersan Coqui, CEO di Allianz Trade.

L'espansione del credito può aiutare a ridurre le insolvenze aziendali fornendo alle imprese la liquidità necessaria per gestire gli obblighi di debito, sostenere le operazioni e investire nella crescita. L'accesso al credito consente alle aziende anche di rifinanziare i debiti, colmare i cali di reddito ed evitare il fallimento, specialmente durante le fasi di recessione economica. Sebbene Allianz Trade preveda un calo dei tassi di interesse, sia in Europa che negli Stati Uniti, i rischi inflazionistici, in particolare negli USA, potrebbero ostacolare i tagli ai tassi. Un aumento del costo del credito e una sua minore accessibilità potrebbero portare a un rallentamento della crescita dello stesso, a un inasprimento delle condizioni finanziarie e a un aumento del rischio di default per le imprese altamente indebitate.

Secondo le stime di Allianz Trade, una riduzione dell’1% del credito comporterebbe un aumento delle insolvenze nei successivi tre mesi di circa il +3% negli Stati Uniti, del +0,4% in Germania, del +1% nel Regno Unito e del +2% in Francia.

Tuttavia, il principale rischio al rialzo è rappresentato da una possibile guerra commerciale. “Le nostre previsioni sulle insolvenze potrebbero peggiorare se l’economia europea dovesse performare peggio del previsto, con una maggiore mancanza di slancio, o se l’area Asia-Pacifico mostrasse una minore resilienza e maggiori ostacoli legati alla Cina. Anche un ulteriore deterioramento dell'economia statunitense rappresenterebbe un rischio. Inoltre, la geopolitica potrebbe essere un fattore di forte instabilità, con i conflitti in corso tra Russia e Ucraina e in Medio Oriente, le tensioni nel Mar Cinese Meridionale e le incertezze politiche su Taiwan. Una guerra commerciale a tutto campo farebbe aumentare le nostre previsioni di insolvenza di ulteriori +2,1 punti percentuali nel 2025 e +4,8 punti percentuali nel 2026, portando gli aumenti rispettivamente a +7,8% e +8,3%. Questo significherebbe 6.800 casi di insolvenze in più negli Stati Uniti e 9.100 in Europa occidentale”, conclude Maxime Lemerle, Lead analyst per lo studio sulle insolvenze aziendali di Allianz Trade.